一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

(资料图)

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加中国神华发布月度长协和外购煤价格大幅下降百元以上，2023年5月30-6月7日Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协价格分别为540元/吨、478元/吨和411元/吨，较5月份年度长协价格719元/吨、654元/吨和588元/吨每吨分别低179元、176元和80元；中国神华发布月度长协和外购煤价格再次大幅下调25元/吨至515元/吨、457元/吨和392元/吨。

截至5月31日沿海六大电厂日耗74.9万吨，周环比上升1.2万吨/天，平均可用天数19.2天，周环比减少0.1天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；5月26日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；沿海八省终端用户近7日日均耗煤181.5万吨，周减少8.6万吨，内陆17省终端用户近7日日耗308.3万吨，周减少5.8万吨。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。

二、期货行情回顾

截至6月5日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。

截至6月2日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为801元/吨、765元/吨、663元/吨和578元/吨，较5月26日报价相比分别下跌114元/吨、105元/吨、101元/吨和87元/吨。其中Q5500、Q5000动力煤现货价格较年度长协价格分别高出56元/吨和18元/吨，Q4500动力煤现货价格较年度长协价格低12元/吨，现货价格开始接近并分别步入年度长协价格之下。

三、煤炭行业要闻

1. 6月份Q5500动力煤年度长协价格大幅下调10元/吨

6月2日Wind信息显示：2023年6月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为709元/吨、645元/吨和580元/吨，较5月份年度长协价格719元/吨、654元/吨和588元/吨每吨分别低10元、9元和8元。

2.中国神华发布月度长协和外购煤价格大幅下降百元以上

6月3日中国神华信息显示：2023年5月30-6月7日Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协价格分别为540元/吨、478元/吨和411元/吨，较5月份年度长协价格719元/吨、654元/吨和588元/吨每吨分别低179元、176元和80元。

2023年5月30-6月7日巴图塔Q5500、Q5000、Q4500动力煤外购煤车板价价格分别为610元/吨、528元/吨和442元/吨，较上期外购煤价格786元/吨、666元/吨和567元/吨每吨分别低176元、138元和125元。

2023年5月30-6月7日黄骅港Q5500、Q5000、Q4500动力煤采购平仓价分别为874元/吨、778元/吨和678元/吨，较上期采购平仓价1025元/吨、909.5元/吨和812元/吨每吨分别低151元、131.5元和134元。

3.中国神华发布月度长协和外购煤价格再次大幅下调25元/吨

6月4日中国神华发布消息显示：2023年6月2日18时起Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协（车板价）价格分别为515元/吨、457元/吨和392元/吨，较5月30日发布的月度长协价格540元/吨、478元/吨和411元/吨再次每吨分别低25元、21元和19元。

2023年6月2日18时起黄骅港Q5500、Q5000、Q4500动力煤采购平仓价分别为874元/吨、689元/吨和678元/吨，较5月30日发布的采购平仓价874元/吨、778元/吨和678元/吨分别低0元、89元和0元。

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